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股票13日線?股市大跌的真正原因,股市為什么大跌?

來源: 發布時間:2019-06-12

  股市在一定程度上,影響著國民經濟,所以每次股市的大跌都會引起人們的思考,究竟是什么原因導致了股市大跌,因為一些小因素是不可能使股市出現大幅度波動的,下面我們看看股市大跌的真正原因

  股市大跌的真正原因,股市為什么大跌?

  在市場深度調整之后,人們在思考,是什么導致了下跌?

  說法一:宏觀經濟因素。這種說法不靠譜。

  有人說,經濟增長越差,股市越好。基本的邏輯無非是經濟差,財政和貨幣政策的持續寬松方向和幅度較大,但這種說法難以得到歷史印證。即所謂股市有關國運說,這顯然有些因果顛倒,牛市在一定程度上有利于政府和企業去杠桿,但畢竟還是國運決定股市。

  美股四次大牛市,分別是1929-33年大蕭條之后,馬歇爾計劃時期,新經濟時期和次貸危機之后,前三次牛市的基礎都是美國經濟增長成功轉型,次貸危機至今的牛市,則是史無前例的量寬政策以及隨后美國經濟擺脫危機,可能正在走向一個持續低于潛在增長率的平庸期。

  中國2005-2007年的牛市,也是成功轉型之后帶來的,國企脫困戰和銀行股改戰在2004年上半年的時候已大致成功,但股市破凈現象在加劇,此后A股走向牛市。次貸危機后的短暫牛市,則很可能是流動性突然充斥導致的。

  目前中國經濟仍運行在2010年第3季度以來的持續下行軌跡上,沒有看到有共識的轉型成功或是失敗的大轉折點,宏觀經濟沒有什么根本變化。短期看,宏觀經濟的變化也并不太大。

  例如2015年第2季度,可能存在一點點預期差,即我們認為,2季度的增長不可能破7,略高于市場一致預期,2季度CPI則略低于市場預期。總體上,2季度市場普遍預期的增長向下,通脹向下,最終被證明的,可能是更有利于市場的組合,即增長向上,通脹向下。

股票13日線?股市大跌的真正原因,股市為什么大跌?

  宏觀經濟好和壞,沒有劇變,市場也沒有形成對宏觀判斷的劇變,它顯然不足以解釋大跌。

  說法二:流動性因素。這種解釋也牽強。

  流動性擴張還是收縮,對股市影響較大,但似乎不是這次大跌的決定性力量。流動性對股市的極其夸張的說法,即A股的牛市是“水牛”,這種說法有些道理,但很可能片面性更強烈。

  回顧美國,1990-1999的大牛市中,1994年10月到1995年5月,美聯儲在加息、降息之間猶豫;但在1995年5月份之后,美聯儲持續加息;1996年春,格林斯潘警告非理性繁榮,市場對加息和警告不予理睬,繼續上漲至1999年。2005-2007年間,A股牛市也伴隨央行的不斷加息進程。

  這輪A股牛市,從2013年開始,成長股已漸漸進入牛市,此后6個季度,央行的流動性沒有顯著放松,反而因利率市場化,影子銀行和互聯網金融的沖擊,市場利率始終高企。流動性真正的松動可能是2014年10月,當月銀行系統的存款準備金余額達到了接近23萬億的峰值。但2014年12月流動性并不松,2015年春節之后,流動性開始有所松動。

  因此,你看不出從2013年逐步啟動的牛市,決定于流動性,但確實受到流動性的影響。在這次大跌之前,央行貨幣政策沒有特別顯著的變動,最多也就是放松幅度不及預期。

  以較為規范的分析方式,GORDEN模型中,考慮永續增長率、無風險利率和風險溢價,中國股市的估值應該向下,而不是出現牛市。理論上,宏觀和流動性對這次大跌的解釋力不足。

  說法三:融資因素。這種說法也有道理。

  經過2013年下半年到2014年上半年的持續努力,出表的資產再入表,非標重新標準化,影子銀行基本回到了銀行系統內,這帶來的顯著變動是:社會融資總額中銀行信貸的占比,從最低時的55%逐步上升到目前的接近90%,因此,發展多層次資本市場和直接融資是必然的。這即所謂“改革牛”,人們用改革牛來形容這次牛市,但大跌之前,改革牛有什么突變嗎?

  人們心知肚明,以南北車為代表的所謂改革,本質上和改革沒有什么關系。

  從2014年第四季度至今,資本市場沒有發生什么所謂“改革牛”。國企改革市場化趨向不明顯,區域政策規劃,絲路等等主題,都是政府說之,市場姑妄信之的奇特互動。政府推出某個改革主題,市場對此似乎一呼百應,但主題熱度降低時,則結局是一哄而散。這種格局在2007年有中石油為典范,當下有中車為典范,未來的典范可能是核能。

  坦率的說,我們沒有見到改革牛。目前為止,18屆3中全會還是綱領和藍圖。

  但抽水機的確顯著上升,尤其是一月雙發、定增和減持。沒有改革,但卻要強化抽水,這導致市場投資風格極度走偏,成長股不斷高估,打新和融資熱潮涌動,但由于沒有任何像樣的改革,投資風格始終不能轉變。

  資本向權力的贖買,在過去2年半始終是比較失敗的,黨委巍然不動,抽水有增無減,投資風格無從轉變。

  如果不是增長、流動性或改革出現了劇變,那么究竟是什么導致了自2007年以來,踩踏最嚴重的一周?

  我們將其歸結為貪婪,浮盈和恐慌這三大因素。

  以上就是股市大跌的真正原因的分析了,一個人的人性可能影響不了,但是如果是絕大部分呢?人性加上一些市場因素的催化,最終的結果就是現在看到的現象,更多精彩內容就在我們網哦。

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